亿晶光电(600537.CN)

海通集团:纯正光伏资产,竞争优势显著

时间:10-03-03 00:00    来源:东北证券

亿晶光电(600537)是一家专注于光伏产业多年的太阳能光伏电池组件供应商,其纯正光伏资产将置入海通集团。

根据我们的最新研究《展望2010——全球光伏市场解构》,2010年全球光伏发电装机容量将增长37%左右;由于各主要光伏市场所在国政府削减光伏发电上网电价补贴,具有更高性价比的中国制造光伏产品将拥有突出的性价比优势;预计,在2010 年的全球光伏市场竞争中,中国制造将继续获得市场份额。

由于业内领先企业拥有成本和内部配套优势,中国生产的晶体硅组件的单位价格甚至逼近了主流薄膜组件的价格;根据我们的研究,基于薄膜电池的小型光伏系统的非组件成本高于效率更高、单位面积功率更大的晶体组件所对应的非组件成本,因此在小型家用系统中,运用晶体组件的整体发电成本略优于薄膜组件。

主要光伏市场小型系统比例较高,在有限的屋顶安装最大功率系统的需求客观存在,因此晶体电池的统治地位减弱过程将较为缓慢。

由于经验曲线的积累,公司正加快产能扩建进度,预计产能完成和达产时间将早于预期;德国政府的全面补贴削减欲将将被推迟至下半年,因此全年公司出货量极可能高速增长。

我们预计其 2010 年出货量较2009 年将翻番,保守估计达到290MW 左右;按增发购买资产后股份计算,预计公司2009 及2010 年EPS 将分别达到0.41 元和1.07 元,对应目前26 元左右的股价,P/E 为63 倍和24 倍,维持“推荐”评级。