亿晶光电(600537.CN)

海通集团:垂直一体化,高歌猛进,华丽转身在即

时间:10-04-14 00:00    来源:广发证券

盈利预测及风险提示。

我们预测公司 2010 年保守销售约240MW,2011 年比2010 年同比增长至少50%。2010-2011 年EPS 保守估计分别为1.10 元和1.56元。作为处于新兴市场,盈利能力强,市场稀缺的垂直一体化纯光伏新能源品种,股本适中,我们认为2010 年给予35 倍市盈率是非常恰当的,合理目标价保守估计为38.5 元。

风险:1、欧元汇率波动,公司80%产品出口到德国,欧元汇率波动对公司盈利能力影响会较大2、重组进程受阻。

海通集团,华丽转身在即。

公司与常州亿晶光电(600537)的资产置换交易即将完成,我们预计在 6 月可顺利完成相关审批、核准手续,海通集团主业将变更为从单晶硅棒到组件的光伏业务,成为目前A 股市场上以光伏为主业、产业链垂直一体化的太阳能公司。

市场强劲,非最后狂欢盛宴。

欧洲的市场在今年上半年非常火爆,但并非是最后的狂欢盛宴,相反是光伏产业进入新的更广阔、更明朗空间的预热和前奏。政策和产业内在驱动动力两者交替作用、博弈将加快产业的成熟。产业相关发展趋势请参考我们3 月24 日的专题报告。

晶体硅和薄膜电池,殊途同归。

晶体硅和薄膜电池,从内在物理原理、技术和成本压缩潜力空间上看,我们认为是殊途同归的两种大的技术路线。晶体硅电池我们长期看好,保守估计5-10 年内不出现石破天惊的产业化技术取代目前的成熟而具备较大成本下降空间的晶体硅技术,而且市场有足够大的空间来消化不同技术的发展。